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自动执行交易很受欢迎,加剧了市场波动。

    在2018年市场全面快速下跌的背后,有一个新的现实:大约85%的交易是自动化的,由机器、模型或被动投资公式控制,这创造了一个前所未有且行动速度一致且极其迅速的交易社区。在长期牛市期间,市场继续上涨,直到现在还没有受到持续低迷的严重考验。自9月底触顶以来,标普500指数仅在12月份就分别下跌19.8%和15%。不仅仅是股票下跌。10月份原油价格仍高于每桶75美元,到圣诞前夜已跌至每桶43美元以下。周一,道琼斯指数创下了历史上最糟糕的圣诞前夜走势。在许多投资者看来,这种急剧的下跌反映了现代市场的敏感性。正如对大型科技公司未来的乐观情绪推动市场在今年前三季度上涨一样,风向的改变导致了第四季度的下跌。Tabb Group的数据显示,依赖计算机模型而非研究和直觉的定量对冲基金现在占股市交易的28.7%。自2013年以来,这一比例已经增加了一倍多。这些对冲基金现在的交易量超过了散户投资者和其他所有人。据摩根大通分析师Marko Kolanovic称,这些被动型基金以及指数投资者、高频交易员、市场庄家和其他不根据公司基本前景购买股票的市场参与者,约占市场总额的85%。亿万富翁选股人Leon Cooperman说:“电子交易员在市场上很受欢迎。”Cooperman创立了Omega Advisors,一家对冲基金。定量基金模型由一些算法支持,这些算法根据预先设置的指令自动买卖。交易员和投资者表示,这些定量基金最近在抛售股票。Eagle视图资产管理的经理尼尔·伯格(Neal Berger)说:“机器驱动和模型驱动的交易可能放大股市波动的速度和幅度,而人的反应通常不那么迅速和激烈。”Eagle视图资产管理投资对冲基金和其他工具。在当今的交易实体中,不仅有根据模型买卖的电脑,还有只寻求与其他人持有相同股票的被动基金。与此同时,银行家和经纪人已经撤退,一度是买卖现成的来源。如今,当电脑开始被购买时,每个人都会买;当电脑被销售时,每个人都会卖。2018年的市场是经过多年深思熟虑的产物。鉴于许多事情都已融入其中,很难迅速扭转局势。资产管理公司CQS LLP的首席执行官Michael Hintze认为,最近的市场低迷更多的是金融市场,而不是全球经济。总部位于伦敦的CQS LLP资产管理总额为181亿美元。从今年年初到11月底,它管理着两只仍然赚钱的大型对冲基金。Hintze说,新的市场结构降低了投资银行的交易行为,增加了算法型基金的交易行为,使得投资者进入和退出市场变得不那么容易。结果,正常的年终紧张情绪被放大,过去只带来有限提款的抛售引发了市场的急剧下跌。近年来,市场异常平静,即使机器交易占主导地位,这意味着这些方法没有给牛市带来问题,甚至有助于延长市场的平静期。这可能改变的一个原因是许多交易模型使用动能作为输入值。默认情况下,当市场环境改变时,模型将给出销售信号;如果价格下降,许多模型将给出进一步的销售订单。当然,这种下降并不是由机器人引起的。但在今年下半年,他们收到了很多信号:日本和欧洲的经济增长放缓,有迹象表明美国经济增长可能也略有放缓。低利率和放松货币政策的时代即将结束。9月下旬,美联储(Federal Reserve)10年来首次将利率上调至高于通胀水平。本月,欧洲央行证实将停止购买3万亿美元的债务。对于投资者来说,不断上升的利率意味着他们很长时间没有看到:现金赚钱。公司利润的增长率下降了。在今年前三个季度的每个季度,标准普尔500指数成份股公司的利润同比增长约25%,这得益于公司税率的降低。根据FactSet的预测,标准普尔500指数成份股公司第四季度的利润增长将低于今年早些时候的一半。到2019年,这些公司的利润增长率将下降到一位数。世界许多地区的政治不稳定。世界陷于贸易争端之中,美国总统唐纳德·特朗普在推特上公开贬低美联储,英国正努力摆脱欧洲,意大利正经历一场经济干旱,对其庞大的债券市场造成严重后果。在准备不足的市场中,出现了自动销售的浪潮。衡量这个的一个指标是流动性。如果流动性充足,买家可以轻易地找到他们想买的资产,卖家可以找到买家接管。当流动性下降时,潜在的买家将不得不支付更高的价格,或者潜在的卖家将不得不接受更低的价格。这增加了市场价格波动,上升时增加,下降时减少。所有市场的流动性都有下降的迹象。据高盛(Goldman Sachs)称,以最佳价格买卖标准普尔500指数期货的合同数量近年来有所下降,仅在过去一年就下降了70%,达到了10年来的最低点。信贷对冲基金Saba Capital Management LP的创始人Boaz Weinstein表示,市场一直低估不确定性.他说,目前,随着美联储加息,经济增长放缓,许多人认为市场最好的日子已经过去,市场开始考虑政治。温斯坦说,垃圾债券市场的风险正在累积。他说,一个令人担忧的问题是,许多垃圾债券(他估计为40%)由共同基金或交易所交易基金持有,这允许他们的投资者在任何时候赎回它们,即使这些基金内的债券难以出售。当足够多的投资者想要兑现时,这些基金必须开始出售债券。但如果流动性不足,可能很难找到买家。他说,抛售很容易引发,而且有其自身的严重性。分析师和投资组合经理表示,没有明显迹象表明经济失衡加剧了2008年股市崩盘.2008年的崩溃始于房地产泡沫的破裂,随后影响了银行业,并最终演变成一场全面的金融危机。市场下跌的幅度和速度迫使人们重新审视全球经济形势,并将其与非衰退背景下以前的市场崩盘进行比较。一些分析人士认为,1998年底美国股市的下跌有相似之处。新兴市场经历了一年的动荡,接着是1997年的亚洲金融危机和1998年的俄罗斯违约,这最终导致了高杠杆率的长期资本管理对冲基金的崩溃。其他人提到了2015年底的市场震荡。与目前的情况一样,2015年的下滑缺乏一个明确的触发因素,并伴随着对美联储计划加息的担忧,这是近10年来首次加息。与今年一样,2015年的市场衰退以油价大幅下跌为特征,标普500指数遭受严重挫折。不管是在1998年还是2015年,当投资者重新对美国的经济扩张势头保持完整信心时,市场都反弹了。大多数美国经济数据以及对消费者和企业的调查仍然乐观。本月,美国联邦储备委员会(Federal Reserve)将明年经济增长的中值预测从2.5%略微下调至2.3%,这仍然令人印象深刻。来自市场的信号更加悲观。10年期美国国债收益率从11月初的3.24%下降到圣诞节前的2.74%,表明投资者认为经济不够强劲,无法支持稳定的利率增长。花旗集团(Citigroup)首席全球经济学家凯瑟琳•曼恩(Catherine Mann)表示,金融市场发出的经济信号和数据发出的信号之间存在脱节。这些令人担忧的迹象还包括石油、铜等大宗商品价格急剧下跌,以及企业债券市场的压力。大宗商品价格下跌预示着全球需求放缓。高风险高收益债券和美国国债的收益率差距从10月初的3个百分点扩大到5个百分点。2007年7月至11月,收益率差也在一个类似的范围内,一个月后,最近的经济衰退开始了。首席财务官帮助制定预算,预算决定投资和招聘。这些人的观点变成了悲观。根据杜克大学的一项调查,一半的首席财务官认为在一年内会有经济衰退,80%的人认为在2020年底之前会有经济衰退。多伦多金融公司Gluskin Sheff

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过去十年,中国与好莱坞的合作发生了什么变化?一位研究人员发表了他的意见。

    Aynne Kokas,一个美国人,1999年来到中国,成为北京大学中文系的一名本科生。她在北京电影制片厂的宿舍租了一栋房子。这个室友是一个中国女孩,她的祖父在张扬导演的电影《浴》中扮演了一个角色。这部小预算的电影讲述了一个老北京家庭的三个男人的日常故事,其中大部分发生在一个旧浴缸里。1999年,它被分发到超过24个国家和地区,赢得了第24届多伦多国际电影节国5月汽车销量排行榜_落实一岗双责网际电影评论奖(Febsie奖)。

    这就是孔安忆对中国电影感兴趣的原因。今年早些时候,“巴斯”在孔安忆住所后面的工作室被枪杀。从她的住所到北京大学,孔安忆不得不穿过演播室去看不同的场景,并有机会会见许多当时不能出国工作的基层电影制片人。但现在他们已经建立了一些在中国和美国之间旅行的公司。孔安忆认为这是中国电影工业的重大变化之一。

    电影交换温柔 下载_味千拉面加盟费用网《浴缸》,豆瓣的照片

    孔安忆目前是弗吉尼亚大学媒体研究学院的助理教授。经过16年的研究,她在2017年出版了英文书《好莱坞中国制造》。

    几年后,孔刘再次谈到了她在北京的早期经历。她还注意到另一件事:彼得洛尔,电影《浴缸》的制片人之一,也是2016年中美合作制作长城的制片人。后者由张艺谋执导,马特达蒙主演,预算约为1.35亿美海贼参谋 斯维因_王晓琮网元。你可以说电影《长城》不成功,但如果你看看这个行业的变化,那就太不可思议了。

    “作为一名研究人员,当我第一次研究这个领域时,它并不存在,而且一无所有。”但是现在,她哀叹道,“在中国和美国做研究的困难之一是它不是逐年变化,而是逐日变化。”

    中国制造的好莱坞是关于2000年中国加入世贸组织和2016年上海迪斯尼乐园开幕的。孔安忆认为这是中国电影和好莱坞接触之间的过渡时期。她想解释一下这一时期发生了怎样的变化,包括从业人员的变化,以及好莱坞电影公司如何应对中国电影业的政策变化。我只能说,在我学习期间,好莱坞的大制片厂非常支持中国电影市场更加开放。中国对引进的外国电影数量有一定的限制,这是好莱坞电影公司非常关心的问题。

    当孔刘把“好莱坞”和“中国制造”并列放在标题中时,她把它们当作两个品牌。“好莱坞”代表美国电影,“中国制造”指的是中国的工业实力和创造力。我们想看看这两者是如何一起工作的。有时,这会带来最好的情况——双方都想拍出在中国和美国都很受欢迎的全球电影。“但是,有些是成功的,有些是不成功的,比如东方梦工厂。”

    孔安忆不能立即举出成功的例子。她还发现,在各种形式的合作中,“创造性层面的合作更少,而资本层面的合作更多”。

    孔安忆还担任一些好莱坞制片厂的顾问,他认为好莱坞制片厂比过去更感兴趣的是在中国市场开发新的品牌资产,并在不同的平台上发行。他们想增加他们的收入来源,看看下一个“中国普通话”。

    但同时,她指出,在宏观层面,过去十年的过渡时期也是中美关系发生变化的关键时期。中国国有电影制片厂进入了一个高度商业化的全球市场。电影可能只反映了这种关系的一面。

    2016年,当她的研究结束时,“对于好莱坞电影公司来说,进入中国市场是一个困难的时期。我的意思是,它碰巧遇到了一些中美之间的宏观挑战。孔安忆说。由于中国对外投资政策的变化,中国对美国娱乐业的投资从2016年的47.8亿美元下降到2017年的4.89亿美元。

    这些挑战使得孔安忆在谈到相关问题时非常谨慎。

    在上周的媒体发布会上,孔子怡还谈到了她对最近几部电影和好莱坞Metoo运动的看法。

    以下是该杂志的内容和多媒体团体访问。

    问:你为什么认为亚洲疯狂富豪在中国的票房失败?

    答:它在美国取得成功的原因是多方面的。首先,喜剧电影在美国很受欢迎。另一方面,它打破了许多重要的界限。其中之一就是“竹子天花板”的概念,它是指美国社会中亚洲人晋升的一个无形障碍。

    所以在美国人眼中,疯狂富有的亚洲人是一部革命性的电影。男女导演和导演都是亚洲人,有些原声是由亚洲艺术家创作的。但我觉得“竹制天花板”非常地域化,好莱坞电影公司常常不理解中国观众想要什么。我认为这部电影最终需要改善好莱坞电影制片厂的多样性。和黑豹一样,这种多样性不仅从社会角度来看是好的,而且从商业角度来看也是好的。

    好莱与众不同的麻雀_滨州市财政局网坞有先决条件,但表面条件是,这部电影是关于亚洲的,然后中国观众会喜欢。但实际上,中国的情况不同,没有所谓的“竹制天花板”。不是因为你是中国人,你不能达到最高领导水平,或者你的居住地位没有差别。

    我也听过中国朋友和同事说,他们不高兴主角是东南亚人和新加坡人,所以在某种程度上,他们不仅没有打动中国观众,甚至有点冒犯他们海贼王505_南汇桃花节网。缺乏针对性实际上表明缺乏关心。当然,这些就是我听到的。我不知道是不是所有的观众都这么认为。

    电影《摘金记》中文版海报。豆瓣图片

    我认为在考虑全球和中国观众的需求时,好莱坞需要更加成熟。他们试图这样做,但正如我们刚才所说,这是一个过程,我们想在一夜之间完成,但坦率地说,这种亚洲导演,在五年前,甚至三年前,在现代英语电影中担任亚洲主演是不可想象的。所以如果你看一个稍长的维度,它真的是一个很大的变化。

    问:为什么中国电影在美国市场不能像美国电影在中国市场一样成功?你有什么建议来帮助中国电影卖得更多吗?

    答:在当前的媒体发布会上,这个问题很难回答。坦率地说,美国市场是世界上最大的市场,所以人们瞄准它是正常的。但由于我们刚才提到的一些原因,这也是世界上最困难的市场。对于美国人来说,有些东西是为他们量身定制的,用他们的语言和英语制作的地方电影,他们觉得很舒服。甚至英国电影有时在美国市场也不畅销,更别说有字幕的中国电影了。对于美国观众来说,具有非英语内容的电影具有很大的文化跨度。

    有时,我会说中国电影制片人不应该感到沮丧。这不是你的问题。但我认为历史上所有成功的电影都是弥合文化差异的体裁特征。有一个词叫“文化折扣”,它可能意味着让没有文化背景的人更容易理解。如果我们看电影《卧虎藏龙》,文化折扣很高。你不需要了解中国的历史、信仰和文化。你也可以清楚地看到电影里发生了什么。有时我们可以从世界各地的大片中了解这一点。他们都有非常清晰的“路标”,不需要很多背景知识或语言技能。“小黄人”是最典型的。他们甚至没有语言,他们只是盯着大眼睛。这些是好莱坞为应对全球市场而发展起来的技能。

    这不仅是对中国的挑战,也是对美国的挑战。扩大市场的策略可能不会提高跨文化理解。我想这就是我们现在都在处理的冲突。

    我非常喜欢游戏愤怒的小鸟_地产大享网中国电影,即使我做中文研究,我还需要做一些背景工作来更好地理解这部电影。因此,在我看来,我倾向于不那么友好出口。

    问:中国电影业正经历一个痛苦的局面,包括税收问题和资金短缺。影响中美合作吗?

    首先,我想到了一个有趣的事情,我们称之为洛杉矶的好莱坞会计。所以这对于全球电影业来说是个问题。

    美国市场可能面临的一个挑战是,如果一位明星可能出场,他们将会考虑完成该项目的潜在风险。例如,在美国,明星可能会有药物问题。因此,如果制作人想要使用明星,他必须为明星购买保险。如果出了差错,生产者可以得到补偿并招募新员工。所以我认为这主要是一个财政问题,而不是文化战争或政治问题。你知道,在好莱坞,好莱坞的会计一方面不太可靠,另一方面所有的潜在费用都不可靠。

    你觉得#Metoo锻炼怎么样?它给好莱坞带来了什么变化?

    我对此有很多意见。一方面,我非常希望这种氛围能够帮助引导更多的专业精神,因为这是最终要解决的问题。如果你不尊重别人或者不遵守你日常生活的规则,你就是不专业的,你不应该被允许做那样的事情。这与妇女的权利和平等无关。如果你不够专业,不遵守现有的规则,你不应该辞职吗?

    有些人说这已经足够了,需要更多的平等。老实说,我认为,正如一些人所倡导的,这是一个非常积极的潜在时刻,我们可以看到,有更多的妇女参与到这个系统中。如果你出于对安全和福利的恐惧而选择悄悄离开,你可能无法继续升到更高的职位,成为导演或制片人,真正决定我们能看什么样的电影。希望如此,正如我们刚才在讨论中美合作时所说的那样。如果我们只看今年,为什么我们觉得进展不够快?但是,如果我们回顾15年,我们会说,嗯,仍然有很多进展。

    这张照片来自上海迪士尼乐园的官方网站。

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