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半导体、电子设备:守正待时 荐3股

        序言:2018年半导体行业在产业市场和资本市场层面均受到了较高的关注度,中美贸易争端中兴通讯被美国实施禁售而出现了业务停摆的状况引发了国内大众对于芯片自主化的关注。产业市场中,以“国家产业投资基金”(常称“大基金”)的设立为代表,从国家到地方政府层面的各类政策支持持续增加。鉴于国家半导体发展决心带来的投资机遇,结合产业市场的发展规律,我们希望通过系类报告的形式,与投资人分享我们的观点。本报告为首份报告,主要涵盖行业整体发展规律的理解以及对于核心驱动力需求的趋势。投资要点周期波动是半导体行业的核心特征、新进入者起于底部需经历周期:半导体行业作为产生于上世纪40年代末50年代初的年轻行业,尽管拥有高科技属性,但是随着产业的持续成熟和产业链分工的日趋细化,半导体行业周期性波动日趋显著,尤其是进入21世纪以来,产业链专业高度分工后,我们认为行业市场的周期由“需求大周期+库存小周期”驱动,其中需求大周期的核心驱动力来源于宏观经济的发展与产品创新的结合,波动性与GDP有着愈发密切的关联度,而库存小周期则是由终端传到并且受到从业者的心态影响,波动性可以由存储器产品价格反应。从目前的数据看,我们处于大周期上行、小周期下行的过程中。物联网成为新需求的核心驱动力:如前所述,进入21世纪之后半导体行业波动的核心驱动来源于需求端的变化,随着基于“互联网→移动互联网→物联网”的趋势,终端产品方面也是随之“PC→智能手机→泛智能化产品”的变化,延伸至半导体行业的需求则呈现“价低、量增、功耗小”的发展动向。从产品的特性上来说,物联网行业呈现出价低量增的特性,由“机-机”互联交互的产品涉及到更少的人作为输入输出信息源的作用,使得再部署方面有了更多的自由度,也有了更多的部署愿望。AI和5G布局助力物联网拼图完善:随着泛智能化时代来临,机器设备作为信息源带来的是信息量的持续数量级提升,这对于信息的处理能力和信息的传输能力提出了更高的要求,AI和5G应运而生。摩尔定律下数据的处理能力依靠芯片集成度提升来获得,而AI则在算法结构上的变革驱动大数据的综合处理能力提升,完美解决了创新过程中面临的瓶颈。5G的推动则更为顺时应势,智慧城市、无人驾驶、云计算、智能制造等各类高流量、低延时的传输需求等待着5G到来。因此,随着AI和5G的布局,物联网板块需求启动所需要的拼图基本完善,那么新一轮的终端创新驱动需求提升将会顺利展开。

    

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今年我国就业总量达到新高峰

    昨天下午,《社会蓝皮书:2019年中国社会形势分析与预测》发布。蓝皮书指出,今年我国就业形势总体保持稳定,就业总量达到新高峰。前三季度全国居民人均可支配收入达到21035元,比上年同期名义增长8.8%。  城镇登记失业率创新低  社会蓝皮书由中国社会科学院科研局、中国社会科学院社会学研究所、社会科学文献出版社等单位共同发布。蓝皮书指出,2018年中国经济发展总体平稳,创新创业关爱老人——打包篇_旅游资讯网网活力增强,国内市场回旋余地较大;在这些积极因素的有力支撑下,全国就业形势保持总体稳定。城镇就业规模持续扩大,前三季度累计实现城镇新增就业1107万人,提前奇蒿_空调压缩机启动电容网完成了向劳模学习_张崇基网全年城镇新增就业1100万人的目标。就业困难人员实现就业136万人,同比增加3万人。在中国劳动年龄人口每年持续下降几百万的情况下,就业总量达到新高。截至9月末,全国城镇就业总量达到4.33亿人,比2017年末增加900万人以上。  城镇登记失业率和调查失业率继续下降。截至2018年第三季度末,全国城镇登记失业率为3.82%,是多年来的最低点。根据人力资无限死亡函_澳门街餐厅网源和社会保障部对100个城市公共就业服务机构市场供求情况的调查分析,2018年第三季度人力资源市场的求人倍率是1.25,环比、同比均有所上升,表明招聘岗位数量大于求职人数,企业用工总体稳定。  就业结构继续优化。9月末,全国三次产业就业人员比重为27.4∶沙罗希瓦_德州信息港网28.0∶44.6,其中第一、第二产业比重同比分别下降0.7个和0.1个百分点,第三产业比重上升0.8个百分点。在第三产业内部,信息传输、软西安电子科技大学自主招生_朱颜血全集网件和信息技术服务业,水利、环境和公共设施管理业,教育、卫生和社会工作,文化、体育和娱乐业等新兴服务业就业人员数量同比增速居前。  居民收入与经济增长同步  蓝皮书指出,今年前三季度,全国居民人均可支配收入达到21035元,比上年同期名义增长8.8%;扣除价格因素,实际增长6.6%。其中,城镇居民人均可支配收入为29599元,增长7.9%;扣除价格因素,实际增长5.7%。农村居民人均可支配收入为10645元,增长8.9%;扣除价格因素,实际增长6.8%。  城乡居民人均收入与经济同步增长,带动着城乡居民消费能力不断提高,国内消费支出稳定增长。前三季度,全国居民人均消费支出14281元,扣除价格因素,比上年同期增长6.3%。其中,城镇居民人均消费支出19014元,扣除价格因素,实际增长4.3%;农村居民人均消费支出8538元,扣除价格因素,实际增长9.8%;农村居民人均消费支出增速高于城镇居民5.5个百分点。  消费增长动力有所变化,消费结构不断优化。2017年全国居民的恩格尔系数首次降到30%以下。2018年前三季度恩格尔系数是28.5%,比上年同期下降了0.7个百分点。  教育经费占比连续六年超4%  蓝皮书指出,截至2017年,全国共有各级各类学校51.38万所,比上年增加2105所,增长0.41%;各级各类学历教育在校生2.70亿人,比上年增加545.54万人,增长2.06%;专任教师1626.89万人,比上年增加48.72万人,增长3.09%,总体教育规模继续扩大。  2017年,全国教育经费总投入为42557亿元,比上年增长9.43%。其中,国家财政性教育经费为34204亿元,比上年增长8.94%,占国内生产总值的比例为4.14%,连续六年保持在4%以上,一半以上用于义务教育,一半以上用于中西部地区。  本报记者孙乐琪J245

    

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